Hedging in CEE: Starkes Business, schwaches Risiko

Die meisten Länder in der CEE-Region haben ihre eigenen Währungen und eine eigene Zinspolitik. Dementsprechend stehen Unternehmen vor der Frage, wie sie das Wechselkurs- und Zinsrisiko bestmöglich absichern, wenn sie Projekte in diesen Ländern lokal finanzieren oder in ihrer Heimwährung refinanzieren und konvertieren. Verluste aus ungünstigen Veränderungen von Wechselkursen und Zinssätzen können sich erheblich auf das Kerngeschäft auswirken. Diese Risiken abzusichern, kann also ein Wettbewerbsvorteil sein: Wer eine smartere Absicherungsstrategie als die Konkurrenz hat, kann seine Produkte oder Lösungen zu einem besseren Preis anbieten. Hier kommt Hedging als wichtige Finanzstrategie zum Risikomanagement ins Spiel. 

Eines der Schlüsselelemente beim Hedging von Wechselkursen und Zinssätzen ist die Verringerung von Cashflow-Schwankungen. Mit einem stabilen Cashflow können andere Investitionsmöglichkeiten besser geplant werden und interne Mittel werden verlässlicher - angesichts der vergleichsweise höheren Kosten externer Finanzierungen eine attraktivere Finanzierungsquelle. Dies gilt umso mehr für kleinere Unternehmen, die noch keine kritische Masse erreicht haben und aufgrund ihrer Größe einen enormen Bonitätsaufschlag (Credit Spread) für externe Mittel zahlen müssten. Hedging kann dieses Ungleichgewicht beheben.

Essenziell für erfolgreiches Hedging ist fundiertes Know-how in Kapitalmärkten, gepaart mit Erfahrung und starker Präsenz in der Region. Gerade in der CEE-Region sind die Zinspolitik und Regulierungen oft weniger transparent und weniger gut kommuniziert als in anderen Ländern. Lokale Banken helfen Unternehmen, sich in diesem komplexen und volatilen Umfeld zurechtzufinden, da sie über die lokalen Vorschriften, Sitten und Gebräuche bestens Bescheid wissen. Ein weiteres Plus: Sowohl die Transaktionskosten als auch potenzielle rechtliche Risiken bei grenzüberschreitenden Geschäften werden durch einen lokalen Geschäftspartner reduziert. Dank unserer lokalen Tochtergesellschaften in CEE sind wir in der Lage, unser Netzwerk und unsere Präsenz zu nutzen, um Kunden effektivere und effizientere Absicherungslösungen anzubieten.

Eines vorweg: Es gibt keine allgemeine Hedging-Strategie, die für jedes Unternehmen, jeden Markt und jedes Risiko optimal ist. Vielmehr ist Hedging sehr individuell und abhängig von vielen Faktoren. Klar ist: Unternehmen profitieren von einem kompetenten Sparringpartner mit dem nötigen Know-how. So kann gemeinsam mit einem externen Profi etwa die optimale Kapitalstruktur, die optimale Cash-Position und das optimale Verhältnis von Festbesitz zu Umlaufvermögen hinterfragt und angepasst werden. Die Analyse von Peer-Groups kann neue Perspektiven aufzeigen. Außerdem kann die Bilanzierung von Sicherungsgeschäften (Hedge Accounting) den Einsatz von Hedging-Instrumente einschränken. Mit einer faktischen empirischen Analyse können Fachleute die Attraktivität der einzelnen Sicherungsinstrumente in unterschiedlichen Marktumgebungen beleuchten und Unternehmen können fundiertere Entscheidungen treffen.   

Auch Unternehmen mit spezialisierten Risikoabteilungen profitieren von einem externen Partner, um Argumente auszutauschen und neue Standpunkte zu analysieren. In einem sich ständig verändernden Marktumfeld kann die eingehende Analyse der CEE-Zinskurven neue Perspektiven eröffnen und einem Unternehmen helfen, besser durch volatile Zeiten zu steuern. Im besten Fall werden hartnäckige Falschannahmen über Absicherungsstrategien neu überdacht.